Ngày 15 tháng 1 năm 2014, tỷ suất lợi nhuận hằng ngày của Bảo bối Dư số tăng lên 6,763%. Cùng ngày, tỷ lệ lợi suất tiền gửi không kỳ hạn của ngân hàng chỉ là 0,35%.
19 lần.
Số này giống như một cái đánh đầy, đánh thức hàng tỷ người gửi tiền tại Trung Quốc: Người ta nhận ra rằng khi tiền của mình được gửi vào ngân hàng không kỳ hạn, lãi suất đã bị hút 19 lần. Không phải là không có lãi suất, mà là lãi suất đã được người khác lấy mất.
Bản chất của Bảo bối Dư số là gì? Nó chỉ là việc tập hợp tiền gửi của người gửi tiền, gửi vào tài khoản tiền gửi hợp đồng của ngân hàng: đó là một thế giới không bị kiểm soát lãi suất, sau đó chia lợi nhuận cho người gửi tiền.
Kỹ thuật không có điểm mới, nhưng nó đã làm rạch một vết rạn trong hệ thống tài chính Trung Quốc: lần đầu tiên, người dân phát hiện ra rằng tiền của họ có giá trị thời gian, và giá trị đó nên thuộc về họ.
Mười một năm sau, vào ngày 29 tháng 12 năm 2025, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tuyên bố: Từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, số dư ví tiền điện tử của đồng nhân dân sẽ được tính lãi.
Cũng với mục đích "Duy trì lãi tức số dư tiền điện tử", nhưng lần này người chơi đã thay đổi, được thay bằng Ngân hàng Trung ương.
Và việc tính lãi là vé vào cửa, chứng minh rằng đồng nhân dân số đã nghĩ đến: Chỉ có đúng là chưa đủ, bạn phải khiến người dùng có lý do lựa chọn bạn.
Đồng nhân dân số bắt đầu thử nghiệm từ năm 2019. Sau sáu năm, dữ liệu trên sổ sách khá ấn tượng: 230 triệu ví cá nhân, tổng cộng 34,8 tỷ giao dịch, tổng giá trị 16,7 triệu tỷ nhân dân tệ. Nhưng hỏi xung quanh bạn, có bao nhiêu người thực sự sử dụng hàng ngày?
Câu trả lời có khả năng cao là: nhận tiền lì xì, thử một lần, sau đó không còn nữa.
Vấn đề xuất phát từ đâu? Vấn đề nằm ở từ một từ có vẻ rất học thuật: M0.
Lúc đầu, Ngân hàng Trung ương đã định vị Đồng nhân dân số là "sự thay thế số hóa của tiền mặt". Tiền mặt là M0, loại tiền mà được lưu thông, không được tính lãi. Vì vậy, đồng nhân dân số cũng không tính lãi. Chuỗi lý do hoàn chỉnh. Nhưng vấn đề là, tình huống sử dụng tiền mặt đang dần biến mất.
Trước năm 2019, tỉ lệ thâm nhập thanh toán di động của Trung Quốc đã vượt quá 85%. Mở WeChat hoặc Alipay, quét một cái, hoàn tất trong vài giây. Bạn muốn khiến người dùng chuyển sang một công cụ mới chỉ vì một tính năng "thanh toán ngoại tuyến đôi" (có thể thanh toán không cần mạng), chi phí thuyết phục quá cao, trong cuộc sống hàng ngày có bao nhiêu kịch bản không có mạng mà vẫn phải thanh toán ngay lập tức?
Điều tồi tệ hơn nữa là, Định vị M0 đã mang lại một vấn đề cấu trúc: Ngân hàng không có động lực để thúc đẩy.
Khái niệm Dự trữ 100% là khi người dùng gửi 100 đồng vào ví tiền điện tử, ngân hàng phải nộp 100 đồng dự trữ cho Ngân hàng Trung ương, không thể di chuyển bất kỳ đồng nào. Ngân hàng chịu toàn bộ chi phí phát triển hệ thống, duy trì mạng lưới và quảng cáo người dùng, nhưng không kiếm được một xu nào từ số tiền này. Tôi phải chịu chi phí, khôgn có lời nhuận. Việc này không bao giờ tính toán được.
Vì vậy, sau sáu năm thử nghiệm với tiền điện tử, đã tổ chức vô số kịch bản, vô số phong bì, vô số hoạt động, nhưng vẫn không tạo ra hiệu ứng mạng tự phát. Người dùng không có động lực sở hữu, ngân hàng không có động lực quảng cáo, cả hai bên đều không chuyển động, bánh xe không quay.
Ngày 29 tháng 12 năm 2025, Ngân hàng Trung ương đã phát hành một tài liệu dài tên là: "Kế hoạch hành động về việc tăng cường hệ thống dịch vụ quản lý tiền điện tử và xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính liên quan". Tài liệu dài, nhưng thay đổi chính chỉ có một câu: Tiền điện tử đã từ "Tiền mặt số" chuyển thành "Tiền gửi số".
Tài liệu đề cập đến ba thay đổi chính:
Thứ nhất, tính lãi suất. Từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, số dư ví tiền điện tử sẽ được tính lãi theo lãi suất tiền gửi không kỳ hạn. Hiện nay, lãi suất không kỳ hạn là khoảng 0,05%, đặt 10,000 đồng một năm có thể nhận được 5 đồng. Lãi ít, nhưng từ 0 lên 0,05%, là quá trình chất lượng.
Thứ hai, nợ của ngân hàng. Trước đây tiền điện tử là nợ của Ngân hàng Trung ương, như tiền giấy trong túi bạn. Bây giờ đã trở thành nợ của ngân hàng. Ngân hàng có thể đưa số tiền này vào bảng cân đối tài sản và nợ của mình, để cho vay, đầu tư, từ đó kiếm tiền. Tất nhiên phải nộp dự trữ, nhưng không còn là 100% nữa.
Thứ ba, bảo hiểm tiền gửi. Tiền điện tử đã được bao gồm trong phạm vi bảo hiểm tiền gửi. Tiền của bạn giống như tiền gửi thông thường, được bảo hiểm bởi tín dụng nhà nước.
Điều này được Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Lục Lệ nhìn nhận là: Tiền điện tử đã "chuyển từ phiên bản tiền mặt 1.0 sang phiên bản tiền gửi tiền 2.0".
Dịch sang ngôn ngữ của con người: Số tiền điện tử trong ví của bạn cuối cùng đã bắt đầu có giá trị thời gian.
Tuy nhiên, lãi suất 0,05%, gần như có thể bỏ qua. Nhưng ý nghĩa của thay đổi lần này, xa hơn nhiều so với mức lãi suất đó.
Thứ nhất, giải quyết vấn đề "Tại sao phải nắm giữ".
Trong sáu năm qua, việc quảng cáo tiền điện tử dựa vào "Khuyến mãi đổi thử". Gửi phong bì đỏ, tổ chức hoạt động, cung cấp phiếu giảm giá. Sử dụng xong quên, vì việc nắm giữ nó không mang lại lợi ích nào - đặt nó ở đó không sinh lời, thậm chí không bằng việc đặt tiền trong ví WeChat (mặc dù cũng không sinh lời, nhưng ít nhất dễ sử dụng).
Bây giờ đã khác rồi. Một phần trăm ngay cả khi chỉ là 0.05% cũng có nghĩa là "để ở đây tốt hơn là để trong túi". Giám đốc Viện Nghiên cứu Tiền tệ số của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Mục Trường Xuân, đã nói một câu tại Hội nghị Bund quốc tế năm nay: "Cho người dân và doanh nghiệp giữ tài sản không sinh lời, sẽ mất giá trị thời gian của tiền."
Tiền tệ theo bản nature phải có giá trị thời gian, không có lãi suất là thiết kế đối ngược với bản tính con người.
Thứ hai, ngân hàng cuối cùng cũng có động lực. Vị trí M1 có nghĩa là ngân hàng có thể kinh doanh bằng tiền điện tử của Nhân dân tệ. Tiền của người dùng gửi vào, ngân hàng có thể cho vay, có thể đầu tư, có thể kiếm chênh lệch lãi suất. Trách nhiệm và quyền lợi cân bằng, sự tích cực tự nhiên sẽ tăng lên. Điều này mới thật sự là logic cơ bản quan trọng nhất của cuộc cách mạng lần này.
Thứ ba, quốc gia đầu tiên trên thế giới tính lãi cho CBDC. Trên thế giới có hơn 130 quốc gia và vùng lãnh thổ đang khám phá tiền tệ số của ngân hàng trung ương (CBDC), nhưng phần lớn vẫn dừng lại ở việc nhìn nhận CBDC là "tiền mặt số". Bởi vì việc tính lãi cho CBDC lý thuyết gây tranh cãi (có thể dẫn đến ngân hàng đối mặt với tình trạng rút tiền lớn?), có rủi ro trong thực hiện.
Trung Quốc đã thực hiện bước tiến này, cung cấp một điểm tham chiếu mới cho sự phát triển toàn cầu của CBDC.
Ngay cả hơn việc "tính lãi", điều xứng đáng tỏ ra nhiều hơn, đó là không gian tưởng tượng của tiền điện tử. Tiền gửi truyền thống là một con số, nằm yên trong tài khoản, cố định.
Tiền điện tử là một chuỗi mã, có thể được gán các quy tắc. Tiểu sử của Ngân hàng Nhân dân nói rằng: "Thực hiện khả năng lập trình thông qua việc tải hợp đồng thông minh không ảnh hưởng đến chức năng tiền tệ."
Dịch ra: tiền điện tử cũng có thể là "tiền được điều kiện".
Trong thử nghiệm trước đó, tiền điện tử của phần thưởng mở ví có thời hạn sử dụng, hết hạn là vô hiệu, đây là ứng dụng cơ bản về tính lập trình.
Không gian ứng dụng trong tương lai rất lớn. Phiếu tiêu dùng của chính phủ chỉ có thể sử dụng trong ngành công nghiệp cụ thể, hết hạn sẽ tự động thu hồi, toàn bộ quá trình có thể được truy xuất; lương của doanh nghiệp, có thể đặt một tỷ lệ nhất định tự động chuyển vào tài khoản lương hưu; thanh toán hàng hóa qua biên giới, sau khi thỏa thuận điều kiện giao hàng sẽ tự động giải ngân, không cần phải kiểm tra thủ công; quỹ hỗ trợ hướng dẫn được sử dụng để mua vật liệu sản xuất, không thể sử dụng cho cờ bạc hoặc tiêu dùng cao.
Điểm chung của những tình huống này là: quy tắc sử dụng tiền có thể được thiết lập trước, sau đó được thực thi tự động.
Trước đây, Ngân hàng trung ương điều chỉnh kinh tế dựa vào "công cụ tổng lượng" - cắt giảm lãi suất, tăng/giảm tỷ lệ lưu thông tiền mặt. Vấn đề là chuỗi truyền đạt quá dài, tiền rơi ra từ ngân hàng trung ương, thông qua ngân hàng, doanh nghiệp, cuối cùng đến kinh tế thực, sự mất mát ở giữa lớn và rất khó nhằm định.
Tính khả chuyển của Đô la Kỹ thuật, lý thuyết có thể làm cho chính sách tiền tệ trở nên "chính xác hơn". Ngân hàng trung ương có thể quy định: số tiền này chỉ có thể dùng cho doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ, chỉ có thể sử dụng cho đầu tư xanh, và chỉ có thể dùng hết trong vòng 6 tháng.
Điều này là điều mà tiền tệ truyền thống không thể làm được.
Tất nhiên, mọi vấn đề đều có hai mặt. Nếu tiền tệ có thể được lập trình, ai sẽ quyết định các quy tắc? Khả chuyển có thể trở thành một dạng kiểm soát khác không? Tự do tiêu dùng có bị hạn chế không? Những câu hỏi này không có câu trả lời chuẩn, nhưng chắc chắn chúng sẽ trở thành vấn đề tranh cãi căn bản trong giai đoạn tiếp theo.
Phạm vi nội địa là một bàn cờ, phạm vi xuyên biên giới lại là một bàn cờ khác.
Cầu mBridge Tiền tệ Đa phương tiện CBDC đã bước vào giai đoạn MVP. Đây là dự án chung của Viện Nghiên cứu Tiền tệ Số của Trung Ngân Hàng của Trung Quốc, Ủy ban Dẫn dẫn Vàng Hong Kong, Ngân hàng trung ương Thái Lan, Ngân hàng trung ương UAE và Ngân hàng Duy trì Quốc tế. Vào năm 2024, Ngân hàng trung ương Saudi cũng đã tham gia.
Đến tháng 11 năm 2025, mBridge đã xử lý tổng cộng 4047 thanh toán xuyên biên giới, với tổng giá trị giao dịch tương đương 3872 tỷ nhân dân tệ, trong đó tỷ lệ Đô la Kỹ thuật chiếm 95,3%. Thời gian thanh toán mỗi giao dịch từ 6 đến 9 giây, chi phí thấp hơn 50% so với thanh toán xuyên biên giới truyền thống.
Các con số này cho thấy công nghệ đã chạy đúng hướng. Tuy nhiên, quy mô vẫn còn nhỏ, còn rất xa để trở thành kênh thanh toán xuyên biên giới chính thống.
Vấn đề cốt lõi của thanh toán xuyên biên giới là niềm tin và quy tắc. Đô la có thể trở thành tiền dự trữ toàn cầu, không chỉ dựa vào quy mô kinh tế Mỹ, mà còn dựa vào di sản lịch sử của hệ thống Bretton Woods, hiệu quả mạng lưới của hệ thống SWIFT, cùng với sâu sắc và tính thanh khoản của thị trường tài chính Mỹ.
Đô la Kỹ thuật muốn có ảnh hưởng trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên, công nghệ chỉ là chìa khóa mở cửa, sau đó có một chuỗi dài các phương trình địa chính trị cần giải quyết.
Lãi suất tích lãi giải quyết vấn đề "có muốn giữ hay không". Nhưng việc giữ chỉ là bước đầu tiên, phía trước còn có những thách thức khó khăn hơn: có muốn sử dụng không? Các cửa hàng có muốn chấp nhận không? Có thể tạo ra hiệu ứng mạng tự nhiên không?
Lãi suất 0.05%, hiệu quả đòn bẩy hạn chế.
Nhớ lại năm 2014, Alipay dựa vào khoản chênh lệch lãi suất 19 lần, đã đánh thức ý thức tiết kiệm của hàng tỷ người qua đêm, thúc đẩy cải cách ngân hàng, thúc đẩy thị trường lãi suất. Đó là một trận tấn công từ phía dưới lên.
Đô la Kỹ thuật hiện tại gần như không có lợi thế lãi suất, không thể chơi được lá bài này. Nó cần tìm ra điểm đột phá khác, trải nghiệm sản phẩm tốt hơn, cảnh quan sử dụng phong phú hơn, hoặc sự thúc đẩy mạnh mẽ hơn từ phía chính sách.
Cuối cùng, tiền tệ được sử dụng, không phải được thiết kế.
Vào năm 2014, Alipay thông báo với người Trung Quốc với lãi suất 19 lần: Tiền của bạn nên có giá trị thời gian.
Vào năm 2026, Tiền tệ kỹ thuật số tính lãi, mở rộng logic này: Cho lần đầu tiên tiền trong ví điện tử có lý do "đáng giữ ở đó".
Nhưng sự thay đổi sâu hơn là: Khi tiền tệ đã được số hóa, có thể lập trình được, vấn đề về giá trị thời gian có thể được thiết lập, phân phối và thậm chí kiểm soát một cách tinh vi hơn.
Ai sẽ thiết lập? Làm thế nào để phân phối? Lợi nhuận thuộc về ai? Rủi ro thuộc về ai? Những vấn đề này có thể quan trọng hơn nhiều so với việc "có nên tính lãi" hay không.
Đồng tiền kỹ thuật số vừa lấy vé vào cửa. Cuộc thi thực sự chỉ vừa bắt đầu.
Liên kết gốc